广发期货铝日评：海内外减停产，关注18200支撑

发布时间：2025-07-05 22:18:38 来源：变幻无常网 作者：百科

【现货】：8 月24日，期货SMMA00 铝现货均价18820元/吨，铝日环比+250元/吨，评海对主力贴水20元/吨，内外环比-20元/吨。减停

【行业】：四川今夏迎来高温干旱天气，产关撑8月15日，注支四川继11日、期货14日连续两次召开紧急电力保供视频会议后，铝日再次召开电力保供调度会。评海全省电力供需形势已由7月份的内外高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”的减停严峻局面，预计全省最大用电负荷将比去年同期增加25%。产关撑目前，注支四川已启动一级保供电调控措施，期货全力保障民生用电，工业限电延长至25日。四川电解铝建成产能约120万吨，占全国总产能约2.7%。截止8月19日，造成电解铝减停产能70余万吨。预计全国8月产量环比减少约3万吨，低于预期。

据Mysteel， 因Industri Energi和Norsk Industri未能在商定截止日期前达成集体协议，8月22日海德鲁旗下挪威Sunndal铝厂和美铝旗下Mosjøen铝厂开始罢工。此次罢工将导致Sunndal铝厂在前四周内逐步减产20%，如罢工持续时间超过四周，每周将再减产10%，直到最后保留一个工区运行。Mosjøen铝厂将在罢工期间停止产品交付，在9月19日前减产20%，如罢工持续时间超过9月19日，将每隔一周再减产10%，直到404个电解槽中保留34个电解槽运行。

【供应】：SMM数据显示，2022年7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，7月国内电解铝日均产量环比增长862吨，同比增长7113吨至11.29万吨；2022年1-7月国内累计电解铝产量达2305.9万吨，累计同比增加1.4%。7月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。国内高温限电下，四川冶炼减停产，预计8月产量环比减少约3万吨，低于预期。

【需求】：据海关，2022年7月，中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。8月18日当周，铝型材开工率66.7%，周环比持平；铝板带开工率79.6%，周环比持平；铝箔开工率82.1%，周环比持平；铝合金开工率60%，周环比持平。

【库存】：8月22日，中国电解铝社会库存68.3万吨，较上周五+0.3万吨；8月24日，LME铝库存282075吨，环比+10625吨。

【逻辑】：电解铝全年仍保持高投复产节奏，预计8月后仍有70万吨待投产，需关注客观因素对投产节奏的影响。同时，国内宏观数据不及预期，下游需求疲弱。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。海内外库存低位，能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。预计铝价17000-20000宽幅震荡。

【操作建议】：区间操作

【短期观点】：中性

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