3月制造业PMI与服务业PMI双双下行 宏观政策或在稳增长方向持续加码

发布时间：2025-07-06 01:15:12 来源：变幻无常网 作者：热点

财联社（北京，月制记者 张晓翀）讯，造业周四国家统计局和物流与采购联合会发布的业稳增3月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，双双下近五个月以来首次落入收缩区间。行宏向持续加非制造业商务活动指数为48.4%，观政环比下降3.2个百分点，策或长方近七个月以来首次落收缩区间。月制

物流与采购联合会特约分析师张立群表示，造业3月份PMI指数出现明显下降，业稳增且落到荣枯线以下，双双下与历史数据一般特点比较，行宏向持续加差异很大。观政综合经济恢复各方面情况，策或长方可以认为普遍的月制散发疫情是主要原因。应抓紧提高疫情防控精准度，切实减少散发疫情对经济社会活动的影响，确保稳增长、稳大局不受冲击。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当前影响PMI走势的两大因素，国内疫情和外部地缘政治冲突，都存在较大不确定性，短期内PMI指数有可能持续处于收缩区间。后期宏观政策将在稳增长方向持续加码，财政退税减税降费节奏会明显加快，货币政策中的降息降准有望在二季度持续落地，甚至不排除在四月推出的可能。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，3月制造业PMI与服务业PMI双双下行，且进入收缩区间，主要受疫情反弹冲击，以及俄乌冲突等海外不确定因素的影响，表明我国宏观经济依旧面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，预计将加大稳健货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，为实体经济提供更有力支持。

制造业PMI指数下滑至荣枯线以下

从13个分项指数来看，同上月相比，积压订单指数、产成品库存指数、购进价格指数和出厂价格指数上升，指数升幅在0.9至6.1个百分点之间；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.6至3个百分点之间。

3月受国内疫情多点散发以及国际地缘政治冲突持续等短期因素影响，我国制造业供应链运行受阻，导致供给冲击压力增加。生产指数较上月下降0.9个百分点至49.5%，在连续4个月运行在50%以上后落入收缩区间，生产经营活动增速有所放缓。从行业来看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业的生产指数较上月均有明显下降。

张立群指出，3月新订单指数重新回落到荣枯线以下，反映需求不足的企业占比超过39%，表明需求约束仍然突出。价格类指数继续明显提高，反映原材料成本高的企业占比超过62%，表明市场供求关系继续绷紧，产业链供应链的瓶颈趋于明显。

非制造业PMI供需增速较上月有明显放缓

在非制造业PMI各单项指数中，投入品价格指数和销售价格指数有所上升，升幅分别为2和1.3个百分点；新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数有所下降，降幅在0.7-5.9个百分点之间。

物流与采购联合会副会长蔡进认为，3月受多地疫情散发影响，非制造业供需增速较上月有明显放缓，商务活动指数和新订单指数较上月均有明显下降。交通运输、住宿餐饮、文体娱乐和旅游等接触性、聚集性行业增速较上月均有明显放缓是导致非制造业增速放缓的主要因素。

蔡进并称，疫情对非制造业影响较为明显，消费相关服务业需求受到抑制，消费需求有一定内在稳定性，只要疫情影响得到明显缓解，其恢复速度也相对较快。继续加快推进投资进度以及加大扩内需的支持力度是我国经济平稳恢复的重要保障。同时实施针对性扶持政策，助力疫情影响较大行业平稳过渡，稳定市场预期也是当务之急。

王青预计，短期内固定资产投资增速将继续保持较高增速，并成为稳定宏观经济大盘的主要支撑因素。

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